德媒：投资者撤离美国是未来长期趋势

2026-09-28 06:07:05

原标题：德媒：投资者撤离美国是未来长期趋势

据德国《商报》网站6月14日报道，英国木星资产管理公司首席执行官马修·比斯利观察到，国际投资者正在从美国股市撤资，并将资金转向全球其他地区。以下是他接受《商报》记者采访的内容。

《商报》问：比斯利先生，木星资产管理公司专注于主动型基金管理。面对拥有庞大销售网络的大型资产管理公司，您如何保持竞争力？

马修·比斯利答：市场竞争激烈，我甚至可以说供应过剩。过去10到15年对主动型基金管理来说并非有利环境。金融危机后，量化宽松导致了资产价格普遍上涨，这也就是所谓的“水涨船高”。现在有两件事发生了变化：首先，主动型和被动型产品之间的价格差距已经缩小；其次，最近的市场环境变得非常有利于主动型管理。

问：您目前认为机会在哪里？

答：我认为很难论证现在的美国股票很便宜——它们处于过去50年估值历史90%的分位数水平。也就是说，只有10%的情况下它们比现在更贵。相比之下，欧洲股票的交易价格大致在其历史均值附近。对于全球主动型基金经理来说，减配相对昂贵的美国股票，转而增持欧洲股票，可能会带来丰厚回报。

问：过去这样做会错失大量收益。

答：我们可能正处于一个持续数十年的趋势的开端：资金远离美国证券，转而流向美国以外的投资市场。几十年来，世界一直在增加对美国的投资。这曾经完全是正确的交易。但我坚信，这种情况正在逆转。

问：是什么让您如此确信？

答：许多投资者目前超配了美国股票。此外，还有对美国经济、贸易政策以及现任政府不可预测性的担忧。那些大量投资于昂贵资产类别的投资者，自然会开始调仓。这正是我们在与投资者的交谈以及在一些初步的投资决策中所看到的情况。

问：有哪些替代选择？

答：从地域上看，投资者正在更加关注欧洲、亚洲和新兴市场。而在新兴市场方面，对区域性或特定国家解决方案（例如印度股票基金）的需求正在增长。

问：您预计会出现突然的变动还是渐进的转变？

答：更多的是渐进调仓。把全球投资组合中的美国资产权重提高到当前水平花费了很多年，而降低这个权重也需要数年时间。机构客户的投资周期很长，平均约为7年；而私人客户则大约为2到3年。因此，调仓需要一些时间。（编译/聂立涛）